年末に向けて、米ドルは日中の最高水準から後退しています。この時期は市場の流れが重要で、明日は米国株の税損失売却の最終日となるため、注目すべき要因です。より大きな視点では、市場は来年に向けて世界的な利率引き下げへと再調整しています。連邦準備制度（Fed）ファンド先物は155ベーシスポイントの利下げを織り込んでいますが、他の市場はまだそのレベルの利率に追いついていないと思われます。
この動きが顕著なのは、低利回りの日本円とスイスフランです。両通貨は今週非常に強く、USD/JPYは本日早くに7月以来の最低値140.66を記録しました。USD/CHFも過去2日間で大きく動いています。
これは以下を反映しています：
- 市場は利率が再び低水準で収束するという見方を強めており、Fedファンドは2%に向かい、日本の利率も0.5%に上昇する可能性があります。これは数ヶ月前に想定されていたよりも狭いスプレッドです。低利率の世界は、日本が抱える巨大な財政債務のリスクを減少させます。
- ドルロングは混雑した取引であり、それが急速に解消されています。また、最近の米国債利回りの低下は、真の基本的な反映というよりはショートスクイーズの可能性が高いと強く疑っています。しかし、ドル取引の解消は、FX市場の規模と年末の時期のために時間がかかっています。
今後、年末取引の最終日が残っており、元日も市場は静かですが、ドル売りがさらに進むと考えられます。
